“復(fù)星與酒的緣分，始于青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。我國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒�！睆�(fù)星集團創(chuàng)始人、董事長郭廣昌說這句話的時候是2019年10月。

　　在此之后，郭廣昌的這一席話開始加速兌現(xiàn)。

　　1、從啤酒到白酒，復(fù)星系逐漸擴充酒業(yè)版圖

　　從2017年開始，復(fù)星系就開始逐漸構(gòu)建自己的酒業(yè)版圖。

　　2017年12月，復(fù)星系從朝日集團手里拿下青島啤酒H股17.99%的股份，總作價約66.17億港元。這意味著，復(fù)星成為了青島啤酒的第二大股東。

　　在談及這次投資項目時，郭廣昌表示：“我們和日本賣方在我國談判時，他們計劃只待幾天時間就要回日本了。所以我們當(dāng)時從接觸項目到?jīng)Q策投資只花了短短幾天時間，我要求團隊一定要在他們離開我國之前就簽下協(xié)議�？焖俚臎Q策背后可能會承擔(dān)更多風(fēng)險，所以果斷的決策背后是深厚的產(chǎn)業(yè)認知和Know How。在投資青啤之前，我們對我國 酒業(yè)已經(jīng)有了接近10年的研究和分析。而通過投資青啤，我們不僅獲得了豐厚的財務(wù)回報，更重要的是理解了酒業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈條、搭建了酒業(yè)的資源�！�

　　這席話同時也說明，復(fù)星系對酒業(yè)的關(guān)注早就開始了，這也決定了復(fù)星的“飲酒”絕不是青啤這么簡單。有資料顯示，在成為青啤第二股東后的時間里，復(fù)星集團又與宿遷市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。在簽約儀式上，郭廣昌提出要不斷加強和宿遷在酒都建設(shè)、制造業(yè)等方面的溝通交流。復(fù)星集團全球合伙人、豫園股份執(zhí)行總裁石琨也曾兩次前往乾隆江南酒業(yè)進行考察。

　　到了2020年，復(fù)星系更是加快了布局白酒產(chǎn)業(yè)的步伐。當(dāng)年5月，郭廣昌通過豫園股份以18.39億元入主金徽酒，然后，又通過海南豫珠，以7.15億元對金徽酒8%的股份完成了要約收購。此后，豫園股份及其海南豫珠對金徽酒的持股比例上升到了38%。

　　2020年末，復(fù)星集團旗下豫園股份發(fā)布公告，以45.3億元價格成功競得四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權(quán)。而有消息稱，郭廣昌對舍得的關(guān)注早在2012年就開始了，但當(dāng)時并未有所斬獲。

　　2、“復(fù)星系”們將為酒業(yè)帶來什么？

　　郭廣昌曾經(jīng)提過，復(fù)星要走巴菲特路線。作為一個綜合類投資公司，巴菲特核心的兩個點是復(fù)星看重的：一個是資金的來源，另一個是資金投向哪里能產(chǎn)生好的回報。這句話其實也解釋了一直多元化發(fā)展的復(fù)星系，并購白酒的原因。

　　“復(fù)星想進入白酒行業(yè)很久了，它收購金徽酒、舍得這些企業(yè)，其實是一個偶然中的必然，因為復(fù)星一直想在酒水行業(yè)收購一些有價值的標的�！狈秸�食品飲料首 席分析師薛玉虎表示，“估計在金徽酒上嘗到了一些甜頭，所以才有后來的舉牌舍得�！�

　　對于如今白酒的資本熱現(xiàn)象，薛玉虎認為，現(xiàn)在整個白酒行業(yè)景氣度比較高，所以市場的關(guān)注度很高，會吸引很多業(yè)外資本進來，這和2011~2012年時候的現(xiàn)象差不多。

　　智邦達（我國）營銷管理咨詢有限公司董事長張健也認為，新一輪的業(yè)外并購潮來襲，導(dǎo)致白酒業(yè)有兩個現(xiàn)象值得關(guān)注，一是酒行業(yè)的資產(chǎn)證券化趨勢；二是并購重組的趨勢，這都說明白酒行業(yè)在加速成熟，產(chǎn)業(yè)的集中度正在提高，同時這也對區(qū)域性的省級品牌提出新的考驗，在這種集中度不斷提高的當(dāng)下，區(qū)域白酒未來的空間勢必受到影響，如果做不到全國化，未來就會很難。

　　那么，兩輪業(yè)外并購潮，有什么共同和不一樣的地方呢？張健表示，一樣的地方就是酒業(yè)的全 面牛市，在酒業(yè)黃金期的并購潮之后，經(jīng)歷了2013~2015年的出清，再到2020年高端酒的全 面上漲，資本對白酒業(yè)看好，酒業(yè)進入了新一輪的并購周期。

　　不一樣的地方，其實在于市場環(huán)境。2011年其實白酒的集中現(xiàn)象還沒有那么明顯，但是到了2020年，白酒集中度更高，名酒下沉、降維打壓現(xiàn)象明顯，現(xiàn)在白酒體現(xiàn)的是“二八”行情，再加上產(chǎn)業(yè)并購現(xiàn)象，有可能會加速 白酒的進一步集中。

　　對于復(fù)星系在酒業(yè)未來的發(fā)展，北京君度卓 越咨詢董事長林楓表示，復(fù)星的投資產(chǎn)業(yè)是做全球化的，它有產(chǎn)業(yè)和資本的能力，并且它的投資都是基于產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向的，相信能為我國 酒業(yè)帶來新的力量。

　　3、如何讓酒持久留香？

　　筆者在和多位業(yè)內(nèi)人士交流時，大家一致的看法是：復(fù)星對酒業(yè)的并購，只是剛剛開始。確實，按郭廣昌公開發(fā)表的觀點來看，復(fù)星系對酒業(yè)的研究早在十幾年前就已經(jīng)開始，再加上白酒行業(yè)這兩年的快速發(fā)展，此時正是進入酒業(yè)的好時機。那么，想要持續(xù)“飲酒”的復(fù)星系，應(yīng)注意哪些發(fā)展問題？

　　我們看到，2009~2013年間，酒業(yè)曾經(jīng)迎來兩大異業(yè)“買家”——豐聯(lián)和維維。豐聯(lián)集團一口氣在2011和2012兩年間拿下了武陵酒業(yè)、板城酒業(yè)、孔府家酒業(yè)、文王貢酒業(yè)四家酒廠；2009年維維股份入主枝江酒業(yè)，2011年又并購了貴州醇。不過，在經(jīng)歷了白酒行業(yè)近五年的調(diào)整期后，這兩大買家紛紛和酒業(yè)“分手”，衡水老白干和江蘇綜藝則分別成為新的買家。那么，“酒醒”的異業(yè)并購，為后來的“復(fù)星系”們，將會帶來哪些啟示？

　　筆者認為，異業(yè)并購，要強強聯(lián)合，而不是負重前行。一直以來，異業(yè)并購之間存在大的問題就是產(chǎn)業(yè)之間的不融合，每個產(chǎn)業(yè)都有自己的獨特特性，白酒也一樣。按常理推斷，異業(yè)并購除了帶來資金外，更多的是帶來新思維、新理念，但綜合這些年來異業(yè)并購發(fā)展來看，這“二新”體現(xiàn)并不明顯，復(fù)星系能否做到這一點，還有待時間檢驗。

　　薛玉虎表示，盡管復(fù)星系在資本方面實力雄厚，但是它對這個行業(yè)的經(jīng)營管理預(yù)估是否充足？這是值得考慮的問題，在酒業(yè)方面的發(fā)展，復(fù)星系可能還有很長的路要走。

　　而且，白酒具備長線競爭的特點。張健提到，復(fù)星對酒的介入比較早，相對而言整合能力還是可以的，不過，酒的前置投入高，競爭的強度大，而且，在新的市場形勢下，白酒的回報周期比以前更要長，所以，復(fù)星要耐得住性子。

　　此外是戰(zhàn)略布局。目前復(fù)星并購的白酒品類一個是區(qū)域龍頭，一個是名酒，都有不錯的品牌力，不過全國化方面還有所欠缺，未來，在復(fù)星的加持下，能否助力二者實現(xiàn)更好的發(fā)展，都需要市場來驗證，但是從資本層面來看，在復(fù)星并購后，金徽酒在股市上的表現(xiàn)比較亮眼。而放到復(fù)星層面來說，它在酒業(yè)的戰(zhàn)略布局還和區(qū)域、酒種以及產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)系，復(fù)星目前在酒種方面，已經(jīng)進行了啤酒和白酒方面的布局，未來是否引進新的品類，或者只是專注在白酒方面，這些都不得而知，我們期待能看到復(fù)星在酒業(yè)版塊更清晰的布局。

　　張健提到，現(xiàn)在國內(nèi)以內(nèi)循環(huán)為核心，消費類版塊得到了很多資本的關(guān)注，2021年的并購現(xiàn)象會繼續(xù)出現(xiàn)，市場比較好，資本就會看好，資本參與的速度就會比較快，如醬酒的關(guān)注度就在與日增加。當(dāng)然，酒業(yè)歡迎“復(fù)星系”們的加入，但更期待它們能為酒業(yè)帶來新的發(fā)展動力。（文章來源：酒說）

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