1月25日，貴州茅臺(tái)股價(jià)刷新歷史新高，市值突破2.7萬億。

　　同樣是在1月25日，貴州省十三屆人大四次會(huì)議在貴陽開幕，貴州省代省長李炳軍作《政府工作報(bào)告》時(shí)提到，貴州將發(fā)揮貴州茅臺(tái)領(lǐng)航優(yōu)勢，打造貴州醬酒品牌梯隊(duì)。而在“十四五”規(guī)劃建議中，貴州已提出要力爭將茅臺(tái)集團(tuán)打造成省內(nèi)首 家“世界500強(qiáng)企業(yè)”。

　　2020年四季度末，貴州茅臺(tái)被超過1300只基金持有，穩(wěn)坐公募基金第1大重倉股寶座，持股總市值超1250億元。貴州茅臺(tái)發(fā)布的《2020年度生產(chǎn)經(jīng)營情況公告》，顯示，2020年貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入977億元左右，同比增長10%左右。

　　茅臺(tái)為什么供不應(yīng)求？

　　偉大的企業(yè)永遠(yuǎn)與時(shí)間共舞

　　當(dāng)你是消費(fèi)者時(shí)，你希望能有一些企業(yè)，一直為你提供滿意的產(chǎn)品和服務(wù)；當(dāng)你是投資者時(shí)，你希望能找到好公司，它能持續(xù)盈利；當(dāng)你的職責(zé)變得不一樣，是一名地方官員、政策制定者、發(fā)展推動(dòng)者時(shí)，你更希望能夠找到那種受人尊重、福澤一方、跟隨時(shí)代步伐的負(fù)責(zé)任的企業(yè)。

　　不管你是哪種身份，你都會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些能夠滿足上述標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，通常都有一個(gè)特征——能夠長時(shí)間持續(xù)做一件事情。

　　那些偉大的企業(yè)始終秉承著“與時(shí)間做朋友”的理念，他們能夠充分理解時(shí)間的價(jià)值。

　　用時(shí)間的標(biāo)尺來理解茅臺(tái)，你就會(huì)明白為什么茅臺(tái)能成為商業(yè)奇跡，也更理解為什么那么多人始終堅(jiān)定地看好茅臺(tái)。

　　曾經(jīng)在茅臺(tái)工作的一位干部說，茅臺(tái)就是因時(shí)間的沉淀和積累而成功的。

　　茅臺(tái)酒的生產(chǎn)周期長，以年為單位。一個(gè)新工人的成長需要幾年甚至十幾年時(shí)間。原料種植、環(huán)保建設(shè)等，無一不需要時(shí)間。時(shí)間茅臺(tái)酒達(dá)到苛刻的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

　　從時(shí)間帶來的商業(yè)價(jià)值來看，茅臺(tái)這么多年以來始終堅(jiān)持做足酒文章：酒這種產(chǎn)品，時(shí)間越久就越香，其商業(yè)價(jià)值也就越高。

　　酒不會(huì)因時(shí)間的流逝而損耗和貶值，反而會(huì)增值。據(jù)了解，世界上極為古老的16家公司中，有5家都是酒類公司。

　　從產(chǎn)品邊界來看，很多產(chǎn)品有不可打破的天花板，比如缺乏想象空間、增長受限。但茅臺(tái)酒隨著時(shí)間的沉淀，已經(jīng)變成精神產(chǎn)品、收藏品、金融產(chǎn)品。

　　茅臺(tái)酒歷史悠久、茅臺(tái)酒香、喝茅臺(tái)酒感悟紅色情懷，這些是它的精神價(jià)值來源；茅臺(tái)酒帶有稀缺性，具備收藏價(jià)值；茅臺(tái)酒有長期提價(jià)的潛力，又使其具備了金融屬性。

　　從商業(yè)壁壘來看，茅臺(tái)用地理特征和時(shí)間構(gòu)筑了其他企業(yè)無法跨越的護(hù)城河。

　　1991年，茅臺(tái)老領(lǐng)導(dǎo)季克良發(fā)表“離開茅臺(tái)鎮(zhèn)就產(chǎn)不出茅臺(tái)酒”的論斷，直接將茅臺(tái)鎮(zhèn)的15.03平方公里——當(dāng)成茅臺(tái)酒不可復(fù)制的天然壁壘。

　　除此之外，五年出酒的陳貯制度，讓茅臺(tái)酒擁有了時(shí)間的壁壘。

　　時(shí)間造就了老酒，老酒成就了茅臺(tái)。茅臺(tái)酒廠從1956年就建立了陳貯制度，至今擁有數(shù)量巨大的基酒。這些基酒的商業(yè)價(jià)值不可估量。

　　任何一瓶茅臺(tái)酒在出廠的過程中，都需經(jīng)過老酒與新酒勾兌融合這一環(huán)節(jié)。所以，消費(fèi)者拿到的茅臺(tái)酒實(shí)際是不止五年的，里面都有著陳年基酒的歲月痕跡。

　　從時(shí)間的復(fù)利價(jià)值來看，很多投資人喜歡用年均復(fù)合增長率來計(jì)算茅臺(tái)的復(fù)利效應(yīng)，甚至推算出茅臺(tái)10年以后、100年以后的產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)值。

　　茅臺(tái)是我國白酒的活化石，象征著白酒文化的源遠(yuǎn)流長，只要白酒文化存在，茅臺(tái)就會(huì)存在。從未來來看，茅臺(tái)的時(shí)間復(fù)利將以一種難以想象的速度顯現(xiàn)。

　　成長邏輯與價(jià)值本底

　　2019年12月27日，茅臺(tái)集團(tuán)宣布：“2019年，中 國貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司銷售收入達(dá)1000億元，提前一年完成‘十三五’規(guī)劃目標(biāo)，繼續(xù)鞏固全國白酒行業(yè)龍頭老大地位，為貴州及遵義稅收做出了積極的貢獻(xiàn)�！�

　　這距離1989年茅臺(tái)酒廠在全國白酒銷量滑坡的情況下，實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒銷售額突破1億元大關(guān)，僅30年。

　　短短幾十年間，茅臺(tái)成就非常之事，創(chuàng)下非常之功，其背后，是怎樣的成長路線？

　　第1無疑是茅臺(tái)與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的路線圖。

　　我國改革開放40多年，制度的變革釋放出巨大的經(jīng)濟(jì)活力，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了空前的高速發(fā)展階段，企業(yè)和個(gè)體首先享受的是時(shí)代與政策的紅利、我國經(jīng)濟(jì)高速增長的紅利。

　　在此大背景下，我國消費(fèi)者購買力增強(qiáng)，人均可支配收入逐年提高，消費(fèi)茅臺(tái)酒是一個(gè)必然的選擇。

　　第二是茅臺(tái)的質(zhì)量發(fā)展路線圖。

　　1915年，茅臺(tái)酒在巴拿馬萬國博覽會(huì)上榮獲金獎(jiǎng)（當(dāng)時(shí)獲獎(jiǎng)產(chǎn)品由“成義”“榮和”兩家燒房送出），茅臺(tái)酒的名字因品質(zhì)在世界唱響。1951年，茅臺(tái)酒廠正式成立后，茅臺(tái)酒的質(zhì)量觀念隨之確立。

　　如果我們?yōu)槊┡_(tái)的質(zhì)量發(fā)展畫一張路線圖，大致可為四個(gè)階段：工藝的質(zhì)量提高、管理的質(zhì)量提高、現(xiàn)代化的質(zhì)量提高、高質(zhì)量的堅(jiān)定。

　　20世紀(jì)50年代，茅臺(tái)酒釀造工藝的傳承方式是口口相傳，茅臺(tái)當(dāng)時(shí)就開展了“積極恢復(fù)原有工藝操作，以提高質(zhì)量為中心”的先進(jìn)生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)。

　　這一階段，老酒師、老工人嘗試將茅臺(tái)酒傳統(tǒng)工藝的操作要點(diǎn)固化下來。1957年，十四項(xiàng)操作規(guī)程被全線總結(jié)出來。

　　20世紀(jì)80年代，茅臺(tái)在白酒行業(yè)推廣全線質(zhì)量管理辦法，將質(zhì)量從工藝延伸到整個(gè)生產(chǎn)管理體系，并建立了質(zhì)量評測制度。

　　20世紀(jì)90年代，茅臺(tái)意識到高科技的重要性，在這個(gè)時(shí)期，啟動(dòng)了ISO9000系列國際標(biāo)準(zhǔn)的達(dá)標(biāo)認(rèn)證工作。

　　1993年，企業(yè)通過了產(chǎn)品和質(zhì)量體系認(rèn)證，幫助“長期陳釀”和“精心勾兌”這兩個(gè)決定茅臺(tái)酒質(zhì)量的關(guān)鍵環(huán)節(jié)跨入微機(jī)時(shí)代，成功實(shí)現(xiàn)與國際慣例的對接。

　　茅臺(tái)酒的生產(chǎn)要經(jīng)過九次蒸煮、八次發(fā)酵、七次取酒，而所謂的取酒，就是通過“摘酒”來完成的。摘酒是制酒過程中的重要環(huán)節(jié)之一，如果操作不當(dāng)，將直接影響本輪次產(chǎn)酒的香味甚至成品酒的質(zhì)量。

　　第三是茅臺(tái)的價(jià)值成長路線圖。

　　我們很難用確定的數(shù)值來評估一家企業(yè)的價(jià)值，畢竟企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值包羅萬象。不過，人們通常一方面關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表所反映出來的收益價(jià)值，另一方面也極為關(guān)注企業(yè)的品牌價(jià)值。

　　從茅臺(tái)酒的價(jià)值來看，茅臺(tái)酒在產(chǎn)量方面經(jīng)歷了一個(gè)漫長的爬坡過程，我們稱之為“爬坡曲線”。

　　中華人民共和國成立前夕，茅臺(tái)酒產(chǎn)量的極高峰出現(xiàn)在1947年，僅為60噸。2019年，茅臺(tái)酒產(chǎn)量達(dá)49900噸。

　　產(chǎn)量上的“爬坡”，帶來的是厚積薄發(fā)的營收增長表現(xiàn)。

　　產(chǎn)量的“爬坡”，營收的“破竹”，背后是茅臺(tái)價(jià)值的釋放。

　　2019年，英國品牌評估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布的“2019年中 國極有價(jià)值的500大品牌”排行榜（China 500 2019）顯示，茅臺(tái)位列第14名，品牌價(jià)值為2079.46億元，年增長率為47.4%。

　　2020年，在BrandZ發(fā)布的極具價(jià)值品牌100強(qiáng)排行榜中，茅臺(tái)以537.55億美元的品牌價(jià)值位列第18名，成為價(jià)值增速極快的品牌。

　　貴州茅臺(tái)的成長是由收入水平驅(qū)動(dòng)的，不會(huì)停止！

　　1981～2012年，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)和人均月工資收入有一個(gè)固定的比例關(guān)系。

　　1985年之前，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)占人均月工資收入的比例不到25%；1986～1990年，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)占人均月工資收入的比例變成了100  %以上。1986年，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)為8元加120元外匯券（又稱僑匯券）。

　　這一突變的本質(zhì)原因是這一時(shí)間段貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)是以華僑和海外客戶的購買力定的，所以相對于我國人均月工資收入形成了突變。1989～1999年，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)始終未變，維持在200元，與此同時(shí)貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)占人均月工資收入的比例從100  %以上逐步下降到30%多。

　　1989～1999年，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)始終未變具有相當(dāng)重要的意義。這期間貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)未變，其根源是要等待人均月工資收入的提高，因?yàn)橘徺I力提高才能真正拉動(dòng)高端消費(fèi)。

　　購買力不提高，高端消費(fèi)品的價(jià)格再高也是“空中樓閣”，是撐不住的。貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)在這期間能在200元這一價(jià)位撐住，說明了其經(jīng)濟(jì)特征“固若金湯”。

　　這一階段的價(jià)格表現(xiàn)印證了貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)和人均月工資收入有一個(gè)確定的購買力關(guān)系。如果這個(gè)關(guān)系被破壞了，那么時(shí)間就會(huì)把它拉回來。

　　可以看到，從2000年開始，貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)占人均月工資收入之間的比例大致穩(wěn)定地維持在35%左右，一直持續(xù)到2010年，到2011年達(dá)到極端，飆升至69.96%。之后2012年貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)持續(xù)下跌，說明2011年突然的價(jià)格飆升脫離了穩(wěn)定的購買力關(guān)系。

　　貴州茅臺(tái)酒零售價(jià)與人均月工資收入的確定對應(yīng)關(guān)系實(shí)質(zhì)上符合價(jià)值規(guī)律。社會(huì)的人均收入代表購買力，購買力相當(dāng)于價(jià)值。精神文化產(chǎn)品的定價(jià)本身并不與成本有多大的關(guān)系，而是與社會(huì)購買力水平相關(guān)。

　　貴州茅臺(tái)酒作為精神文化產(chǎn)品，零售價(jià)是由社會(huì)購買力水平?jīng)Q定的，圍繞著購買力波動(dòng)。只要購買力提高，價(jià)格就一定會(huì)提高，這是精神文化產(chǎn)品的基本定價(jià)原理。（文章來源：酒業(yè)行情）

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