8月27日，瀘州老窖發(fā)布2020半年報，報告指出：公司實現(xiàn)營業(yè)收入76.34億元，同比下降4.72%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤32.20億元，同比增長17.12%。與許多名酒品牌一樣，受疫情影響，瀘州老窖上半年整體營收規(guī)模稍降，但由于國窖1573上半年表現(xiàn)依舊強勢，實現(xiàn)了利潤層面的大增。

　　具體分產(chǎn)品來看：高端占比提升至62.17%，營收超47億，中端營收19億，低端營收9億。對比2019年同期整體來看，高端酒增量4.32億，中低端同比縮減7.88億。

　　1、重兵防疫，上半年的四大工作

　　瀘州老窖在半年報中將2020上半年工作總結(jié)成四個方面：

　　一是扎實做好疫情防控，有序推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)。自疫情防控戰(zhàn)全線打響以來，公司高度重視疫情防控工作，快速成立應(yīng)對新型冠狀病毒感染的疫情工作領(lǐng)導小組，建立包括“全級次”疫情防控組織機構(gòu)、“全天候”疫情防控報告機制、“全渠道”疫情防控范圍、“全覆蓋”疫情防控排查等內(nèi)容的疫情防控體系。確保各體系在做好疫情防控工作，持續(xù)保持無人員感染、無人員疑似的基礎(chǔ)上，全線推動各項生產(chǎn)經(jīng)營有序進行。

　　二是創(chuàng)新市場營銷思路，不斷推動市場破局。積極適應(yīng)飲酒場所和環(huán)境的調(diào)整，創(chuàng)新開展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動，守護濃香根脈，彰顯文化價值；創(chuàng)新開展“網(wǎng)上約酒”“家庭廚神爭霸賽”等線上活動，讓消費者在居家防疫期間開瓶消費；利用網(wǎng)絡(luò)直播平臺，“主流媒體+KOL”的宣傳模式，宣傳公司品牌文化、產(chǎn)品特性和品飲知識；利用商超、電商平臺優(yōu)勢，強化配送物流合作，擴大渠道銷量；大力布局養(yǎng)生酒、預(yù)調(diào)酒、果酒等領(lǐng)域，不斷推動產(chǎn)品健康化、時尚化、年輕化。

　　三是有序推進重大項目建設(shè)，堅決完成既定目標。堅持“一項目一政策、一項目一措施”，分步、分區(qū)、分環(huán)節(jié)推進重大項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。公司加快推進項目建設(shè)，確保黃艤釀酒生態(tài)園（以釀酒工程技改項目為主體）按計劃全線投產(chǎn)，力爭將其建設(shè)為我國白酒行業(yè)領(lǐng)銜的自動化、信息化、智能化的成品酒包裝、倉儲物流基地。

　　四是全力做好生產(chǎn)，夯實生產(chǎn)經(jīng)營基礎(chǔ)。瀘州老窖特曲和二曲自動化專線已建成投用，樹立了行業(yè)自動化和智能化的標桿。對供應(yīng)商、灌裝企業(yè)、物流企業(yè)實施信息核實和調(diào)研，有效解決了配套企業(yè)在防疫防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間的困難。

　　2、喜憂參半的半年報，怎么看？

　　與2020年的Q1報表一樣，瀘州老窖營收降了，整體規(guī)�？s小了；利潤卻高了，增高的幅度還不低。

　　直觀認知：國窖1573呈現(xiàn)出強大的抗風險性，在整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系中話語權(quán)越來越大。這其實與行業(yè)對本輪疫情的整體產(chǎn)業(yè)認知不謀而合：高端酒的禮品剛需消費仍在，低端以光瓶為代表的自飲酒存量市場還在，中檔定位在100~350元價格帶的產(chǎn)品受聚飲消費場景影響大，也是承壓重的。

　　投射到瀘州老窖身上，國窖持續(xù)放量，但其他單品窖齡、特曲、博大產(chǎn)品可能承壓更加明顯�？陀^而言，放眼整體白酒行業(yè)，這其實還算好的，因為國窖的存在使得瀘州老窖已經(jīng)足夠強大和具備抗風險性，可以預(yù)期的是：大單品價位結(jié)構(gòu)正處于100~350元價格帶省酒和次高端品牌的日子會更難。

　　當然可能對資本市場而言，更看重其盈利能力與持續(xù)增長性。一定程度而言，本輪疫情反而加速了瀘州老窖整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“優(yōu)化”，強化了盈利能力，這可能是其股價、市值一路走高的關(guān)鍵。放在更長遠角度：

　　隨著下半年市場活動的重啟與恢復(fù)，瀘州老窖整體產(chǎn)品序列除了國窖繼續(xù)一馬當先外，其他戰(zhàn)略單品也會迎頭趕上，換句話而言，疫情的整體停滯反而給處于調(diào)整期的窖齡酒和博大系、挺價期的特曲予以難得的戰(zhàn)略休整期。

　　當然更本質(zhì)的趨勢在于：憑借國窖1573在高端酒“三分天下有其一”的長成和瀘州老窖蟬聯(lián)五屆“我國名酒”的濃香代表品牌，其在行業(yè)集中度不斷提升的趨勢下，一定會越來越多地享受到名酒品牌、強大品質(zhì)先發(fā)優(yōu)勢帶來的紅利，而且這種紅利會隨著時間的推移越發(fā)明顯，這是許多資本看好瀘州老窖未來持續(xù)成長性的底層邏輯。（文章來源：酒說）