12月8日夜晚，同仁堂發(fā)布公告稱，公司已與楚園春酒業(yè)、棲鳳生態(tài)、京宜生物簽署《投資協(xié)議》，擬投資不超過1.9億元，取得酒企湖北京宜生物科技有限公司51%的股權。

　　對于本次收購，同仁堂表示京宜生物主營業(yè)務定位為生產(chǎn)、銷售藥酒、白酒、配制酒，未來向公司供應白酒基酒、黃酒等戰(zhàn)略資源，換而言之，同仁堂也要跨界布局釀酒行業(yè)了。

　　作為中藥老字號，近年來同仁堂跨界頻繁，除了上面提到的跨界釀酒行業(yè)之外，此前同仁堂還嘗試過“養(yǎng)生”咖啡、茶飲甚至蛋糕等多個品類，一度引發(fā)市場熱議。不過，侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前同仁堂的多元化轉(zhuǎn)型仍停留在表面，其主營仍主要來自醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大類。

　　此外，在同仁堂頻繁跨界的背后，其正面臨著巨大的業(yè)績壓力。根據(jù)三季報數(shù)據(jù)顯示，今年三季度同仁堂實現(xiàn)營收為33.93億，同比僅增長2.09%，實現(xiàn)凈利潤為2.594億，同比下滑12.96%，業(yè)績下滑的趨勢十分明顯。

　　從種種跡象來看，同仁堂正渴望通過多元化轉(zhuǎn)型來推動業(yè)績增長，但此前嘗試過的咖啡、茶飲和蛋糕終都以失敗告終，而布局釀酒又會否成為同仁堂真正的“解藥”？

　　“中藥老字號”背后的歷史

　　在中藥領域，素來都有“北有同仁堂，南有片仔癀”一說。

　　從上面這句話中不難看出，時期的同仁堂在整個中藥界的“分量”到底有多重。

　　關于同仁堂的歷史，可以追溯到1669年（清康熙八年）。作為中藥百年老店，同仁堂自1723年開始供奉御藥，曾歷經(jīng)八代、時間長達188年，也正是這一段供奉御藥的經(jīng)歷，為同仁堂奠定了其強大的文化根基，也給其未來帶來了巨大的商業(yè)價值。

　　不過，和多數(shù)的藥房一樣，同仁堂也經(jīng)歷過一段時間的混沌時期，一直到1992年，隨著中國北京同仁堂公司組建成立，北京同仁堂才算真正地“安定”下來。

　　在公司組建5年后，集團將其旗下的北京同仁堂制藥廠、北京同仁堂藥酒廠等六個單位的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)打包，以募集方式設立同仁堂股份有限公司，并在上交所上市，相比于其他的“中藥老字號”而言，同仁堂可以說是早早地便登陸了資本市場。

　　8年后，同仁堂分拆了部分資產(chǎn)，組建成北京同仁堂科技股份有限公司，并在港股上市。

　　借著“分拆上市”的概念，在A股上市的同仁堂受到了投資者的追捧，股價從1999年5月低的14元附近（后復權價格）上漲到了2001年5月高的39.7元（后復權價格），隨著股價的大漲，同仁堂成了當年A股市場里市值高的中藥企業(yè)，這也是同仁堂的輝煌時刻。

　　而在后來，同仁堂又和旗下的同仁堂科技共同出資在香港設立了同仁堂國藥股份有限公司，開始向海外市場發(fā)展，而這家公司終也在2013年5月7日成功登陸港股市場，成了同仁堂系中第三家登陸資本市場的企業(yè)，同仁堂的資本版圖越來越大。

　　隨著同仁堂的市場逐漸從國內(nèi)邁向國外，其體量也越來越大。從業(yè)績來看，在1997年上市時，同仁堂的營收不過6.27億，凈利潤則僅有1.02億；但到了2021年，同仁堂的營收已經(jīng)增長到了146億，凈利潤也增長到了12.27億。

　　同仁堂被超越

　　近兩年以來，同仁堂的股價表現(xiàn)可謂是相當?shù)膹妱荨?

　　以2020年12月25日的低點22.69元開始算起，到2022年12月16日的收盤價47.5元為止，接近兩年的時間，同仁堂的股價已經(jīng)翻倍，市值也飆升至651.4億。

　　不過，和同為“中藥老字號”的片仔癀相比，雖然片仔癀近期股價持續(xù)走低，但市值卻仍高達1764億，片仔癀和云南白藥之間，仍然相差著一個云南白藥。

　　實際上，雖然近期股價在攀升，但拉長時間來看，如今的同仁堂卻已經(jīng)遠遠落后于片仔癀和云南白藥等一眾“中藥老字號”，而導致其落后的重要原因，則在于核心競爭力的缺乏。

　　從行業(yè)特征來看，中藥的核心競爭力在于能否成為保護品種，像云南白藥和片仔癀都是一級保護級別，在市場中完全沒有對手，換而言之，若自家的中藥產(chǎn)品能成為保護品種，就能為企業(yè)構(gòu)筑起護城河，但可惜的是同仁堂系卻僅有一款“百合更年安顆粒”進入2級保護目錄。

　　由于自家產(chǎn)品沒能成為保護品種，同仁堂的競爭對手眾多，像其主打的安宮牛黃丸和牛黃清心丸，現(xiàn)在廣譽遠、南京同仁堂等企業(yè)都在生產(chǎn)；而六味地黃丸品類，現(xiàn)在宛西制藥、九芝堂、太極集團等多家知名藥企都在生產(chǎn)，可見同仁堂面臨的競爭壓力有多大。

　　當然，除了缺乏核心競爭力之外，近幾年不斷向外品牌授權，對同仁堂也有巨大的影響。

　　上面提到，同仁堂缺乏核心競爭力，值錢的莫過于那塊“金字招牌”，但隨著同仁堂將品牌授權給了眾多的產(chǎn)品，其品牌競爭力也在下降，還有此前發(fā)生的“蜂蜜門”事件，對同仁堂的品牌形象亦造成了重大的打擊。

　　整體而言，同仁堂之所以會被超越，重要的原因莫過于核心競爭力的缺失，而其對于自身品牌掌控力的削弱，則是同仁堂未來發(fā)展中的一大隱患。

　　1.9億入局酒企，多元化能否成功？

　　除了提到的上面這些問題之外，同仁堂還面臨著業(yè)績下滑所帶來的巨大壓力。

　　根據(jù)三季報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，同仁堂的營收為109億，增速為2.03%，和去年同期18%的增速相比明顯下滑；凈利潤為10.03億，增速為9.01%，遠低于去年同期的28.67%。

　　而在單季度數(shù)據(jù)方面，今年三季度同仁堂實現(xiàn)營收為33.93億，同比僅增長2.09%，實現(xiàn)凈利潤為2.594億，同比下滑12.96%，業(yè)績下滑的趨勢十分明顯。

　　面對種種問題，同仁堂能夠想到的解決方法并不多，而多元化恐怕是為數(shù)不多的解決方法。

　　2020年，同仁堂開設“中藥味”咖啡館——知嘛健康，售賣起枸杞拿鐵、益母草玫瑰拿鐵、山楂陳皮美式等“養(yǎng)生”咖啡，一度引發(fā)熱議；而在今年的年初，同仁堂又與飲品公司合作，在杭州開出了一家名為“制茶司”的茶飲店，產(chǎn)品同樣主打“養(yǎng)生”。

　　此外，同仁堂還連續(xù)推出了五黑糕、八珍糕、薏濕糕等多款主打“食療”的功能性零食產(chǎn)品，若再加上這一次1.9億拿下酒企湖北京宜生物科技有限公司51%的股權、跨界白酒行業(yè)，短短兩年時間，同仁堂便已經(jīng)嘗試過4次多元化轉(zhuǎn)型。

　　不過，同仁堂想要成功實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型顯然并不容易。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，同仁堂的營收還是主要來自醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大類，上面提到的多元化嘗試并沒有具體展示；而從去年的財報來看，同仁堂的其他收入為1.059億，占營收的比例僅為0.73%，幾乎可以忽略不計。

　　從種種跡象來看，同仁堂想要通過多元化轉(zhuǎn)化來彌補自身不足的意圖十分明顯，但此前的嘗試都以失敗告終，而如今“入局”白酒行業(yè)，顯然也有不少難度；當然，終能否成功，或許只有時間才能給予我們答案了。（來源：侃見財經(jīng)）

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