短期銷量壓力不影響長期高端化趨勢，靜待三季報業(yè)績催化。2021 年1-8月，啤酒產(chǎn)量2625.25 萬千升，同比增長5.43%，環(huán)比增速略有下滑。8-9 月啤酒消費受到福建疫情沖擊和多雨天氣的影響，預計Q3 啤酒消費量增速環(huán)比下滑。

　　從價格帶來看，2020 年疫情沖擊加速了啤酒價格帶的上移，且在烏蘇等大單品放量的助推下，10 元價格帶迅速崛起。成本端來看，下半年的啤酒企業(yè)的成本壓力環(huán)比加大，各大啤酒企業(yè)紛紛通過直接提價/高端化的方式來對沖，其中華潤啤酒9月對白瓶勇闖天涯進行換代升級，出廠價上漲3 元/箱。費用端來看，啤酒企業(yè)的費投呈現(xiàn)結(jié)構性變化，6-8 元中檔價位段的競爭烈度緩和，10-12 元價位成為新的競爭高地。未來2-3 年會是啤酒高端化業(yè)績集中兌現(xiàn)期。短期單季度中低端啤酒銷量的下滑不改長期高端化趨勢，放短看長，積極關注啤酒板塊的配置機會。（來源：德邦證券）